Espacio sobre los indicadores económicos de USA, Europa y España, especialmente sobre el sector de la construcción, con análisis diarios sobre su evolución, interpretación y previsión de los efectos sobre la economía y los mercados financieros
36.000 viviendas iniciadas en Agosto, -1.9% anual, el primer registro en negativo desde hace tiempo. En los últimos 12 meses se han iniciado 836.000 viviendas, lejos de los máximos de 927.000 viviendas aunque ninguna de las 2 cifras tiene sentido con el nivel de demanda estimada en España de 450.000 viviendas. Creo que estamos al principio del abismo pero ni hemos empezado a caer ni aún vemos el fondo
El índice de los gestores de compras de la NAPM (National Association of Purchasing Managers) cruzan el nivel de 50 en dirección hacia abajo y sitúan su percepción de 54.2 a 49.7 en Octubre. A pesar de ser un dato muy errático, capaz de subir y bajar más de 10 puntos en un mes si es necesario, es considerado la antesala del ISM. Asimismo, el super-PIB publicado hoy corresponde al 3T, o sea, Julio-Septiembre, y el NAPM corresponde a Octubre.
En detalle, el empleo también entra en negativo (<50) bajando de 52 a 49.5, y los precios pagados de 59 a 74.7. Esto último, casa con el core PCE Index que sube hasta 1.8% (se esperaba entorno a 1.5%. Ni qué decir que ha hecho la inversión residencial, -20%.. Veremos que hará la FED con los tipos pero la inflación no está muy controlada y en Europa no digamos, España +3.6% y Europa +2.6%
Por cierto, datos del ADP, previos al viernes de empleo, +106.000 puestos creados. También el The Hudson Employment Index sube +3.7 hasta 100.8, ligeramente por encima de 100
El índice S&P/Case-Shiller sigue imparable a la baja: -5,0% para las 10 primeras ciudades y -4,4% para las 20 primeras. Algún día empezará a afectar al consumo y así también lo reflejan sus indicadores:
Así, si el mes pasado se vendieron 795.000 viviendas en ratio anual, en Septiembre 770.000, pero revisamos el mes anterior hasta 735.000 y presentamos una subida en el mercado. Lo que no engaña es la tasa interanual y ahí estamos en -23.3%. Hay que comentar que este dato de New home sales no incluye las cancelaciones y las inmobiliarias del país comentan que han subido un +68%...
Bien, últimamente cae el empleo y las ventas de casas y luego se recuperan espectacularmente.
Por cierto en Europa el IFO, a la estela del ZEW, mantiene la divergencia entre las expectativas (línea amarilla) y la realidad (línea azul):
¿Puede caer más aún? Las ventas un -8% en un mes, -19% en un año; el precio un -5.7% en un mes, -4.2% en un año; el periodo de venta (como ratio entre el inventario y las ventas) a 10.5 meses vs los 9.6 meses de Agosto...
Sin comentarios. Suerte que en España no tenemos estadísticas actualizadas y así nunca sabremos que ha pasado, sólo notaremos una fuerte depresión.. económica
Peor dato para los permisos de construcción en USA desde Julio 1993: baja un -7,3% en el mes de Septiembre y queda un registro anual de -25,9% (las unifamiliares en -28,8%). Sólo con ver la gráfica da miedo la velocidad con la que ha caído.
Hoy el Mortgage Bankers Association decía que las ventas no tocarán suelo hasta 3T de 2008 y, si no se reestablece la confianza en el mercado, la crisis puede extenderse hasta 2009 (esto es nuevo!!)
Con esta frase definen en la web de institute ZEW haber conseguido mantener el indicador de Octubre plano, aunque sea a -18,1. Ni que decir que la media histórica está en 32,1 ni que el indicador que elaboramos de expectativas menos situación real esté en mínimos históricos en -88,3 aunque mejor que el mes pasado que estaba en -92,5. Si Alemania debe ser el motor de Europa, habrá que poner la llave en el contacto para que arranque. Hoy mismo el FMI ha rebajado previsiones de TODOS los países para 2007 (excepto China) y especialmente para 2008. Algo habrá que no acaba de funcionar..
Sigue la fuerte recesión en el sector de la construcción americana, y según comentarios de hoy del FMI (recovery could take months) y de Paulson (housing crunch will continue to drag on economy) no parece que hayamos tocado suelo como se decía hace unas semanas. El HMI baja de 20 a 18, el nivel mínimo desde que se inició la serie en 1985. El prospect buyers, los compradores que se interesan por las viviendas, también en mínimos a 15. Entre que los precios siguen bajando y que tampoco les darían un préstamo, ya no hay quién compre. Los fabricantes de casas, como es lógico, ven caer sus ventas, como DR Horton en un 39% y, lo más preocupante, recibe un 48% de cancelaciones en el último trimestre
Si como decían antes, este índice está tan correlacionado con el consumo, que se preparen.
Los bancos siguen confesando sus pecados y los profit warnings ya son habituales pero algunos de sonados como el de Ericsson que hoy ha perdido casi una cuarta parte de su valor en bolsa.
El dato del ISM de Septiembre baja hasta 52.0 frente a 52.9 del mes anterior. Como siempre se esperaba superior pero aún está lejos del 50 (frontera formal) o del 46 (frontera efectiva). También es superior al 49.3 que se registró en Enero de este año.
Por componentes, los nuevos pedidos bajan de 55.3 a 53.4, los inventarios de 45.4 a 41.6 (seguramente el miedo de los últimos meses hizo reducir más de la cuenta la producción de algunas empresas y ahora están cortos de stock) mientras que el empleo se recupera por segundo mes consecutivo de 51.3 a 51.7
A pesar de los profit warnings de Citigroup, pérdidas de UBS, avisos de Credit Suisse y temores de la banca española por el déficit entre crédito concedido y depósitos, el Dow Jones se permite el lujo de marcar récords históricos. Pues perfecto y que lo disfrute.
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