Viviendas iniciadas en España: Enero 2008 = 1/2 Enero 2007

Realmente el 1 de enero ha sido el punto de inflexión, real, para la economía. Mientras todos los españoles salimos a devorar las tiendas en Navidad, Enero nos pone en su sitio con ventas coches, consumo, etc. Las viviendas siguen esta evolución y se inician 32.000, la mitad que en Enero 2007. El dato anual es de 660.000, -27.4%, y el trimestral anualizado es de 460.000 (más actual que el lastre de 12 meses). Ahora sólo nos queda cuesta abajo y recoger los restos de las inmobiliarias, constructoras,.. aunque nada que nos sorprenda, todo estaba previsto.

¿Recesión en USA sólo? España también?, Alemania se escapa?, China explotará?

Que USA está en crisis no hay lugar a dudas, caídas del precio de las viviendas más de un -11%, caídas ventas de viviendas nuevas a niveles de 13 años, caídas inesperadas de bienes duraderos, y lo más definitivo: Confianza del consumidor a niveles mínimos de 35 años, niveles de 1973, en plena crisis petrolera!!

Y España, con quiebras diarias de constructoras y los bancos tapando el incremento espectacular de la morosidad. Era cuestión de tiempo: deudas n-veces superiores al cash-flow, todas avaladas con los activos que han bajado su precios, pero.. este no es el problema sino que estos activos no valen nada cuando nadie quiere comprarlos, y si no se pueden realizar, no puedes pagar las deudas cada mes ¿Solución? Abrir proceso concursal, o sea, suspensión de pagos, y sobretodo, sobretodo, todas las cajas enganchadas, ríanse de las subprime, aquí tenemos las cajas sociales y montes de piedad, que acabarán pidiendo piedad...

Finalmente, todos de acuerdo que USA está en recesión

Los permisos de construcción de Febrero confirman la recesión: caen un -7.8% en el mes y en el año ya bajan -36.5%. A pesar de las fuertes bajadas de tipos de interés, quizá ya es demasiado tarde y el consumidor de viviendas -el americano y el español también- compraba casas como rosquillas, los bancos olvidaron que significaba la palabra riesgo y aquí hemos llegado..

Mejoría del ZEW: cambio de tendencia o rebote del gato muerto

A pesar de que lo peor está aún por llegar y que estamos al inicio de la gran crisis, especialmente en España, parece que el indicador de las expectativas en Alemania ZEW de Marzo indica una cierta mejoría por 2º mes consecutivo hasta -32,0, desde los -41,6 de hace 2 meses. También mejora el ratio de la diferencia entre la situación actual y las expectativas, llegando a -64.1, cifra de may-07 aunque sigue por debajo de los últimos 15 años

Evidencia evidente de la desaceleración de la edificación residencial

Publicadas las cifras definitivas de viviendas iniciadas en España por el Ministerio de Fomento: 689.000 viviendas al año, -221.000 menos que el 2006, un -24.3%. En viviendas unifamiliares, la situación es peor (seguramente concentradas en las zonas costeras): -39% anual.

En dato trimestral anualizado (suma último trimestre x 4) nos daría que se están iniciando unas 535.000 viviendas al año, muy por debajo de las 910.000 de 2006

Precios vivienda en USA -10% en 2007

Los precios de las viviendas en USA marcando récords en negativo. El índice S&P/Case-Shiller de las principales 10 ciudades americanas, baja en diciembre un -2.3% (en un solo mes!!!), dejando para la posteridad el registro de 2007 en -9.8%. ¿Dónde están los que decían que los precios nunca bajan? En España puede ser peor que en USA aunque no tanto como Irlanda (alguien debía estar peor que nosotros)

Más indicadores recesivos de la economía americana

En primer lugar, las ventas de usadas (resales) caen de nuevo en Enero un -0.4% mensual y -23.4% anual, con una importante subida de los inventarios de pendientes de vender hasta los 4.19 millones, lo que representa un periodo medio de 10.1 meses.

El precio medio se va a -4.6% anual y esta semana se publicará el S&P/Case-Shiller y el de la Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO).

Por otro lado, el Philly Fed de febrero, como se aprecia en el gráfico, se sitúa claramente en zona recesiva, en negativo tanto situación actual como expectativas, a niveles de 2001 (anterior recesión)

Por último, el leading indicator de Enero, tampoco deja lugar a dudas: -0.1% mensual, -2.0% semestral y -1.6% anual

-53% permisos para nuevas viviendas en 2 años y medio, a niveles de 1991

Según el último informe del NAHB, aparecía algún ciudadano americano que empezaba a visitar viviendas para comprar. No obstante, la petición de permisos para empezar obras nuevas sigue muy parado y así lo confirma el dato de Building permits de Enero: -3.0% mensual hasta las 1.048.000 viviendas anuales, un -33.1% anual (un -38.4% para los unifamiliares, single-family housing). La gráfica lo dice todo sobre la situación nunca vista hasta ahora.

No sólo en USA caen los precios, también en España

Independientemente del índice -sesgado o no- del Ministerio de la Vivienda, el índice fotocasa de enero ya nos indica que la tendencia a la baja de los precios de las viviendas es firme y contínua. En Enero cae ni más ni menos que un -1.3%, dejando el registro anual en -2.3%. Si miramos el trimestral anualizado, donde el peso recae en la evolución de los últimos 3 meses, cae un -8.9%.

Leve recuperación del sentimiento de los home builders

Los constructores de vivienda están un poco más animados aunque en la zona oscura. El HMI sube de 19 a 20, saliendo de los mínimos. Quizá el que más destaca por su mejoría es el tráfico de potenciales compradores, que sube de 14 a 19, indicando que empieza a haber algún interesado para cazar las gangas tras las fuertes bajadas de precio.

Respiro en las expectativas de los empresarios alemanes

Después de bajar más de 65 puntos seguidos desde mayo 2007 hasta el mínimo que marcó el mes pasado, el indicador de expectativas ZEW este mes se ha recuperado levemente desde -41.6 hasta -39.5. Lo que si ha caído con una fuerza brutal es la percepción de la situación actual, de 56.6 a 33.7 en un sólo mes, confirmando que después de Navidad parece que el mundo haya abierto los ojos sobre la situación real tras los excesos de los últimos 3-4 años. El ratio se alívia y sube de -98.2 a -73.2, aunque la desaceleración es cada día más palpable (no la recesión ya casi confirmada en USA y la que seguramente sufrirá España)

Ya no hay duda: la economía americana está en recesión

El último dato ha sido fulminante. El ISM de servicios (que contempla el 80% de la economía) cae de 54.4% a 41.9%, no sólo por debajo de 50 sino también por debajo de 46 (margen de seguridad para asegurar la recesión). Ha sido la mayor caída mensual en su historia y se sitúa en el segundo peor mínimo histórico. Los expertos (así es como les llaman a los que preveen los datos en USA) preveían un 53.0%. Hay que mantener el puesto de trabajo y dar previsiones que las entidades quieren oir, no lo que uno piensa...

El sector inmobiliario en USA no encuentra el suelo: récords de caídas de precios

Las ventas en diciembre de nuevas viviendas caen un 4.7% hasta 604.000, ni más ni menos que un 40.7% menos que en Diciembre 2006. Combinando nuevas y usadas, la caída anual está en el 24.6%, la mayor caída desde 1982.

Los precios, de escándalo: el median price (la mediana del precio) cae un 10.9% en un mes, la mayor caída desde 1970 (por allá la crisis del petróleo). Sólo hay que ver la variación de las casas de más de $400.000: un 50% en un año!!a reflection of how difficult it has become to qualify for a jumbo mortgage. El precio medio cae un 11.5% en un año.

¿Bajarán los tipos de interés en la zona euro?

Por un lado, parecería que deberían bajar para frenar la posible desaceleración mundial, y como consecuencia de ello, la europea. Sin embargo, los precios desbocados (no sólo el culpable de siempre, el petróleo, sino que ahora también hay los alimentos básicos) indican lo contrario tal como advirtió/amenazó Trichet. Asimismo, la masa monetaria sigue muy alta, y a pesar de la última pequeña reducción, por encima de 8% de crecimiento anual, y más por encima del 10%, difícilmente nos bajarán los tipos a corto plazo. El dato de la M3 de diciembre ha sido:

• 11.5% interanual, inferior al 12.3% registrado en noviembre
• 12.1% trimestral, superior al 12.2% registrado entre septiembre y noviembre

Finalmente la bolsa se alinea con la situación económica

A pesar de los rebotes, los mercados financieros están tocados de muerte. No empiezan a caer suavemente los beneficios sino con caídas en grandes corporaciones financieras americanas del orden del 80% a no ser que entren en pérdidas. La rebaja desesperada de 0.75 puntos del tipo de interés de la Reserva Federal indica que situación es desesperada por lo que posiblemente sigan las caídas. Adjunto está el gráfico de avance-retroceso de las acciones en el NYSE y claramente tras realizar 3 mínimos decrecientes, romper los 185.000 semanales, sólo cabe esperar un pullback a esta zona (rebote esta semana y quizá a principios de la próxima) y acabar desplomándose, que lo que hemos visto no es nada aún con lo que nos espera

US: Caen la venta de las viviendas nuevas, usadas, ..

Nueva mala noticia sobre la edificación residencial en USA: caída en diciembre de las ventas de segunda mano de -2.2%, dejando un saldo anual de -22%, 4.89 millones.

El precio para el año que acabamos de cerrar para las unifamiliares ha caído un -1.8%, nunca había caído la segunda mano en los 40 años de historia de este indicador que elabora la NAR (National Association of Realtors) aunque se estima que el precio no había caído desde la Gran Depresión de la década de 1930.

Las profundas caídas en la producción de viviendas y en la actividad industrial corroboran la caída de las bolsas

Tras el varapalo que están sufriendo las bolsas, especialmente la española por los excesos del pasado, sólo faltaba Ben Bernanke evidenciando lo evidente. Y para colmo, los datos de permisos de viviendas e inicio de nuevas viviendas de Diciembre, que las cifras por si mismo son explícitas (especialmente la caída en un sólo mes de las viviendas iniciadas o el saldo anual de las single homes):

- BULDING PERMITS: -8.1% mensual y -34.4% anual
- PERMISOS UNIFAMILIARES: -10.1% mensual y -40.8% anual
- HOUSING STARTS: -14.2% mensual y -38.2% anual


Asimismo, el Philly Fed cae mucho más de lo esperado desde -1.6 hasta -20.9 en Enero, a mínimos de Octubre 2001. También las expectativas caen significativamente. Por componentes, ver la siguiente frase (caídas profundas en pedidos y empleo, y subidas en los precios):

The report showed sharp drops in new orders and the average employee workweek. The prices paid reading rose

Recesión en USA, crisis en España y Alemania con un futuro gris. ¿Quién soportará la economía mundial?

Lo que parecía un tema tabú a finales de 2007, ha sido volver el 2 de enero y como si la crisis siempre hubiera existido y fuera tan normal. En España es así pero en Alemania, el peso pesado de Europa, todas las noticias son a la baja: ventas minoristas, crecimiento, euro en máximos, inflación creciente, etc.
El indicador de expectativas ZEW así lo corrobora, cayendo de nuevo de -37.2 a -41.6, cuando la media histórica se mueve por los 31 puntos positivos. En Mayo 2007 se moví por +24.
El ratio de expectativas menos situación actual está en mínimos históricos, ligeramente mejor que el mes anterior en -98.2, gracias a la caída de percepción de la situación actual, situación ya anticipada con la caída previa de las expectativas

Los precios de las viviendas nunca bajan, decía todo el mundo..

Sin lugar a dudas no habrá que esperar al 2008 para ver bajar el precio de las viviendas. En 2007, cerramos el ejercicio con una bajada interanual de -1.1% según el índice de fotocasa.es y el IESE, sobre una muestra mensual de unas 200.000 casas. Recordad que en 2006 se cerró con una subida de +7.7%

Otro portal, facilisimo.es, también cierra el ejercicio con una bajada de -0.32% sobre una muestra de 100.000 casas. Este mismo portal hace una previsión de variación de precios para 2008: ni más ni menos que un -10%.

Otras noticias de hoy en España son para hacer las maletas e ir a Suiza:

• Inflación diciembre: +4.3%
• M3 eurozona en noviembre: +12.3% (=> presión para subir los tipos comunes de la eurozona, que normalmente están a -0.5 puntos del Euribor a 12 meses, y éste está a 4.7-4.8%)
• Paro arriba: +5% anual
  
• Batacazo del sentimiento del consumidor en diciembre: -15% anual
  

Entrando en terreno peligroso en USA, con la recesión a la vuelta de la esquina

Susto del último dato de Diciembre del ISM, bajando por debajo del 50 hasta 47.7 desde los 50.8 anteriores. Los nuevos pedidos también se ponen en negativo con una caída de 7 puntos: de 52.6 a 45.7 !, nivel que no visita desde Marzo 2003. El empleo se queda en negativo, en 48.0. Lo único que sube, y para mal, son los precios, de 67.5 a 68.0.
Mirando las gráficas, vemos la fuerte caída del ISM aunque para marcar recesión debería estar por debajo de 46. Asimismo, el ratio Nuevos Pedidos menos Inventarios, altamente correlacionado con el PIB, exactamente en 0.2, por debajo del cual marcaría recesión. El otro ratio, correlacionado con la evolución del S&P, como pseudoindicador de los beneficios empresariales donde los nuevos pedidos serían los ingresos y los precios serían los costes, también tocando el nivel de referencia en -22.3, o sea, en general muy delicado.

En España, aún no estamos ni al principio de lo que nos espera. Empezó con Astroc, Llanera, ahora Colonial, después vendrá Fadesa, Sacyr, etc., el Euribor de nuevo en máximos a 4.8% en Diciembre, sin poder comprar pan, leche, gasolina, ..., y, posteriormente, el paro subirá, la industria (la poca que tenemos) sufrirá, ..